起首  Gangtise投研

　　—— 制造|科技（11家）——

　　【海缆】大家瞻望，2024H1国内海缆装机量约2GW，全年招标量约12GW。500千伏直流海缆的单价为800万元/km傍边，铜价的高潮已导致本钱上升6~7%，若保持毛利率不变，2024年海缆产物价钱可能高潮10%。

　　【挖机】分析师称，参考现存乐龄挖机的保有量，重复征战更新计策的催化作用，2024年挖机内销量瞻望同比增长6%。2024年挖机外洋销量承压，但计划到挖机锂电化的趋势，往时几年挖机出口业务举座向好。瞻望2025~2026年，挖机每年总销量的CAGR在10~15%。

　　【构网型储能】大家暗意，构网型储能指通过技艺技巧，使得原来行为电流源的新动力（如风电、光伏）大致模拟电压源的特质，提供巩固的电压和频率，从而提高电网的巩固性。构网型储能系统的硬件要求10秒内过载3倍，软件要求100毫秒内完成通讯指定任务。PCS需至少扩大两倍容量；箱式变压器本钱可能增长至2.05~2.1倍；电板自身不受过载要求的影响，因为它们的国标如故要求大致承受10倍的过载4倍，但电板仓的狡计可能需要调遣，以符合更高的过载要求；EMS系统本钱因通讯条约升级至少普及30%。

　　【重卡】分析师称，5月份重卡销量约6.6万辆，同比小幅着落约2%，环比下滑9%傍边；6月份商场进入淡季，瞻望重卡销量会进一步回落。5月自然气重卡订单量同比增长8~10%；新动力重卡销量聚首5个月高速增长，瞻望5月份新动力重卡销量超4000台，同比增长110%。瞻望5月份新动力重卡与自然气重卡销量所有这个词约2.5万台，占国内末端重卡销量的近50%。瞻望2024年新动力重卡年销量达5万台，商场渗入率约8%。

　　【负极材料】分析师暗意，本轮负极材料行业加价与2月份价钱的极点超跌反弹不同，主要由短期供需款式改善和头部上市公司产能率快速打满所驱动。大部分头部公司的开工率在80~90%，以致更高，接近满产现象，但愿通过相反化提高价钱，弥补失掉并插足新产物研发和产能扩充。负极材料需求瞻望2024年约200万吨，2025年为255万吨；瞻望2024年负极材料行业产能多余14万吨，25年仅多余6万吨，供需缺口趋势向好。

　　【光伏组件】分析师暗意，当今光伏硅片价钱已接近1元/片，失掉进度大于硅料，库存约为40GW。电板线情况相对好于上游，基本处于盈亏均衡现象。5月电板片排产约60GW，6月普及至65GW，库存约半个月。6月组件排产预期着落至约50GW，5月约56GW。光伏装机数据不乐不雅，价钱络续着落，有企业报价低至0.76~0.78元/W。近期装机数据可能低于预期，2024全年装机认识下调可能性待不雅察。

　　【车路云一体化】分析师称，北京日前发布的车路云一体化新式基础步地树扬名堂招标公告的投资额近百亿元。该名堂仅包含四环外的技艺步地树立，往时树立范围若扩张至全市，非凡投资额还需200~300亿元。首批车路云一体化试点城市数目在20个傍边，对应基础步地树立的投资体量在2000亿元傍边。大家暗意，该名堂被视为北京市“十四五”树立的主要职责部分，认识是在两年内完成，以巩固其在智能网联化城市交通和自动驾驶技艺营业化界限的首先地位。名堂由硬件端、软件端和云霄三个部分组成。在价值占比上，硬件端占30%，通讯网占20%，云控平台占50%。云控平台主要由软件组成，包括门径件、援助高等别自动驾驶的功能、网联赋能交通贬责、社会车辆和个东说念主化做事等，同期也包含门径化的升级接口。

　　【大模子】分析师暗意，2023年端侧大模子商场范围约为8亿元，瞻望2024年国内端侧大模子商场范围将达到21亿元。端侧大模子商场本钱组成中，运营本钱占比约10%，研发本钱占60%，硬件本钱约30%。

　　【车灯】分析师称，车灯发展进程中，光源资历了卤素、氙气、LED、激光的逐代次进化，单车配套价值量也随之增长。近几年ADB、DLP等奢睿大灯缓缓普及，车灯均价快速普及，瞻望往时几年车灯举座配套均价的年均增长率在3~4%，其中大灯配套均价的年均增长率在4~5%。

　　【AI+告白】大家暗意，AI内容交融模子往时有望透顶替换掉告白用户ID等特征，当内容交融获得灵验推论时，可能带来20~30%的ROI普及，但当今尚无公司不错透顶已毕。当今约有10%的告白主使用自动生成的告白投放器具。瞻望2024年内使用自动生成告白投放器具的告白主比例至少能增长至30~40%，主要为中微型告白主。

　　【硅料】分析师暗意，2024年5月行业硅料实质产量为17.8万吨，6月瞻望产量着落至14万吨傍边，14万吨产出能无礼60~65GW组件排产需求，但硅片拉晶端降至55GW以下，标明举座供给多余。当今N型料的散单价钱为40元/KG，混包料价钱为34元/KG，硅料库存接近30万吨，约为两个月产量，若6月排产为14万吨，库存可能看护高位。

　　—— 销耗|医健（6家）——

　　【燕麦】大家暗意，燕麦行业在疫情前的年复合增速约为6~8%，疫情期间受到多重身分影响，增长产生波动，但从2022H2初始，需求端开释相比彰着，行业增长有提速迹象，判断通盘这个词行业的增长核心在上移。从品类来看，复合燕麦片类是引颈行业增长的核心品类，近几年（包括疫情期间）增速达20~30%，且其增长趋势当今还未不雅察到中断的迹象，瞻望往时几年仍将保持较快增长。

　　【咖啡】大家暗意，现时库迪咖啡世界门店数约为6500家，2024年新增未几，单月加多约100家，H1新开500~600家。以贵州地区为例，库迪的闭店率在15%傍边，跳跃瑞幸至少10个百分点。从杯量情况来看，贵州地区库迪2月日均杯量约为130杯，3月在150~160杯，4月在170~180杯，5月在190~200杯，日均杯量跟着天气升温呈现逐步高潮趋势。贵州库迪门店中，不盈利的门店占比在20%以内，月净利润在3000元以内的微利门店占比约为40%，月净利润在3000~10000元的门店占比约为20%，月净利润突出10000元的头部门店占比10%多。

　　【影视】分析师暗意，2024年电影暑期档《哪吒之魔童闹海》、《握娃娃》和《解密》商场预期较高。当今6月影片共定档24部，相较于往年的50部影片，仍有较大定档空间。7月底至8月初当今尚无影片定档，但积年票房高的影片经常在此期上映。2024H1电影行业票房推崇弱，但瞻望H2跟着高预期电影的开释，票房将收复增长，全年票房瞻望同比增长10%傍边。

　　【白酒】分析师称，2023年各大酒企的策略是主推次高端产物（500元以上价钱带产物），2024年各大酒企的策略转向主推腰部产物（如汾酒主推老白汾和巴拿马），主要系2024年举座需求相比疲软。瞻望2024年中秋或2025年春节白酒行业将出现明确拐点。跟着茅台批价见底，白酒经销商库存缓缓见底，举座白酒股价将迎来更正。

　　【空调】大家称，瞻望2024年5月北京地区的空调安设数目下滑20~25%，主要系2024年线上618活动对线下空调销售有一定影响。库存角度看，计划到线上渠说念对线下渠说念的冲击，当今北京地区格力库存水平偏高，且库存有一定减值风险（瞻望618之前可能有一轮降价）。

　　【空调-安徽】空调渠说念大家称，当今格力在安徽地区的库存约8.2亿元，与2023年同期基本持平；2024年5月份安徽地区格力安设卡是11万套，2023年5月份是11.2万套。2024年618计策较2023年提前了，当今安徽地区经销商备货偏严慎，主要系2024年以来举座动销是下滑的。近1~2年在安徽地区二线空调品牌（如TCL、小天鹅、创维、奥克斯）增速较快，主要系价钱低廉，当今二线品牌经销商的库存皆不大。当今格力和好意思的空调价钱较2023年同期基本持平，海尔空调价钱有所下滑。

　　—— 材料|动力（1家）——

　　【原油】大家称，2024年4月份俄罗斯原油日均产量环比减少10万桶，至930万桶，伊朗日均产量为320万桶，另外凝析油80万桶（欧佩克举座为9830万桶）。2025年非欧佩克成员国原油举座日均增量为110~120万桶，其中好意思国为50万桶，欧洲和拉丁好意思洲离别为10万桶和30万桶。分析师称，6月2日欧佩克+会议晓谕，2024Q4~2025Q3组织里面将减轻减产要求，因此商场担忧原油产量将出现供需失衡，重复好意思国原油累库，举座导致近期原油价钱波动较大。当今原油价钱已超跌，同期好意思国页岩油产量进入瓶颈期，且本钱较高，瞻望后期有底部复古，在65~70好意思元/桶。

背负剪辑：王其霖